个人养老金业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去(qù)年11月27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为(wèi)期一年的试(shì)点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试(shì)点城(chéng)市和(hé)地区进行(xíng)推进。据(jù)人力资(zī)源和社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开(kāi)户数(shù)量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系(xì)和与投资(zī)者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业(yè)务试点(diǎn)推行(xíng)半年之际(jì)，中国基金(jīn)报记者深入(rù)多家券商，了解个(gè)人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年(nián)以来(lái)，个人养老金业务(wù)正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个(gè)人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得代销(xiāo)资(zī)格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证监会(huì)更新名录(lù)中个(gè)人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券(quàn)、安信(xìn)证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)在个人(rén)养老(lǎo)金业务试点(diǎn)的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人(rén)养老金(jīn)业务也成(chéng)为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投(tóu)资的(de)产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老金(jīn)产品名录显(xiǎn)示，当前上线(xiàn)个人养老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公(gōng)司代销个人养(yǎng)老金产品资格受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保(bǎo)险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多(duō)数试点券商将(jiāng)视(shì)线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个(gè)人(rén)养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基金产品的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后(hòu)续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人指出，从客户服务(wù)办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元(yuán)的产品货架(jià)能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略(lüè)的认知、对自(zì)身投资能力、投资(zī)意愿、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为(wèi)模糊(hú)。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各家(jiā)机构需(xū)要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结(jié)合存量客户的个性化(huà)画像和客户特(tè)点，为(wèi)客户提供切实(shí)可行的产品评估(gū)体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开(kāi)通个(gè)人养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一(yī)是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出(chū)，这每年(nián)12000元自然(rán)是需要(yào)在账(zhàng)户内充分利用长期(qī)投(tóu)资(zī)，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多(duō)，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇(xiá)接，如何让(ràng)投(tóu)资者选择到(dào)适合(hé)自己的产品，证券公司(sī)的投顾(gù)力量大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高素质(zhì)的投资顾(gù)问(wèn)，帮助(zhù)客(kè)户(hù)甄(zhēn)选适合自身(shēn)的(de)养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医(yī)生(shēng)’。”前述(shù)负责(zé)人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合(hé)的(de)方式(shì)，注重(zhòng)交(jiāo)流(liú)和(hé)体(tǐ)验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基(jī)金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合基(jī)金(jīn)公司治理水平、投研(yán)能力(lì)、业绩(jì)评价、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评价，优选值(zhí)得信赖的(de)养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品清单(dān)，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的(de)是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金融圈(quān)”内(nèi)并(bìng)不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投资者通过其渠道开通个(gè)人养老金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可(kě)查询商(shāng)业(yè)银行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家(jiā)同时(shí)开展了基(jī)金交易(yì)业务、保险交易业务(wù)和(hé)理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道(dào)优势相(xiāng)比，证券公(gōng)司个人养老金业(yè)务的(de)规模相(xiāng)对有限，仍(réng)处(chù)于积极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽(suī)然网(wǎng)点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商在(zài)推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金业务时，将“一(yī)站式”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表(biǎo)示，其个人养老金(jīn)业(yè)务从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为(wèi)客户提(tí)供从产品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期(qī)专业(yè)资配服务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出个(gè)人养老金投(tóu)资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客(kè)户(hù)提供含账户(hù)管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)综合(hé)服务(wù)。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全(quán)方位服务(wù)投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证券基于对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)目(mù)标客群的深(shēn)入研究，将开发(fā)大(dà)中型(xíng)企业作为个(gè)人养老金客(kè)户拓展的重点方(fāng)向，制(zhì)定了(le)“上海深度、全(quán)国广(guǎng)度”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券(quàn)协同(tóng)系统(tǒng)内成员公司开展走进企业(yè)推广个人养老金活动，为企业单位员工提(tí)供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅(tīng)办(bàn)理业务(wù)路(lù)上花费(fèi)的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时(shí)间(jiān)。展(zhǎn)业(yè)初(chū)期组织了超(chāo)过100场的个人(rén)养老金走进企业服(fú)务(wù)活动，覆(fù)盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质(zhì)的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品(pǐn)的收益(yì)率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品(pǐn)又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验(yàn)良好是(shì)个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下(xià)，个(gè)人养老金业务已然成为(wèi)券商财富管理(lǐ)转型的核(hé)心(xīn)方向之(zhī)一。通过不断完善(shàn)客(kè)户服务体系，满足(zú)客户多层(céng)次(cì)金融需(xū)求，促进财富管理(lǐ)业务(wù)高(gāo)质量发展，券(quàn)商在(zài)业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人(rén)士表示，在客户分类(lèi)服务方(fāng)面，会(huì)根据(jù)国家(jiā)政策选择(zé)社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财(cái)有初(chū)步(bù)认知的客(kè)户(hù)进行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户(hù)会随着试(shì)点(diǎn)扩(kuò)大(dà)和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券(quàn)公司可(kě)重点(diǎn)关注企事业(yè)单位员工，特(tè)别是(shì)大中型城市具有一定经营(yíng)规模的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投(tóu)资(zī)意识和财务认知(zhī)；这类人群(qún)对未来退休(xiū)有(yǒu)一(yī)定的(de)规划和想法。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养老金(jīn)是一个增量市场(chǎng)，对证券公司(sī)而言，针对潜(qián)在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助(zhù)客(kè)户建立(lì)个人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引导客(kè)户持续参与养老金投资，提升客(kè)户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风险承受能力、不(bù)同年龄结(jié)构(gòu)和不(bù)同(tóng)资金体量制(zhì)定个性化养老(lǎo)策略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户(hù)）提供(gōng)符合监管部门要(yào)求的金融机构和金(jīn)融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易(yì)服(fú)务；对(duì)1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计(jì)算器、个性化的补(bǔ)充养老解(jiě)决(jué)方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报(bào)告以及(jí)养老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大(dà)资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人(rén)养老金的认知。走进企事(shì)业(yè)单位，通过上门服(fú)务(wù)的方式(shì)触(chù)达企业和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策略和长期规划，激发客户(hù)对个(gè)人养(yǎng)老金产品的(de)兴趣(qù)和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功(gōng)能优化(huà)方面(miàn)，建立(lì)内容丰富的一(yī)站式个(gè)人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯和实(shí)用养老工具(jù)（如节(jié)税计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技(jì)和人工智能技术(shù)，通过数据(jù)分析和算法模型(xíng)，根据客(kè)户(hù)的风险承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地(dì)实现养老投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数(shù)据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求的客户(hù)达成“千人(rén)千(qiān)面”的个(gè)性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结(jié)合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段(duàn)的客户提供(gōng)专业的、一对一(yī)的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不(bù)大(dà)？产品能(néng)不能满足真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养老目标基金的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基(jī)金(jīn)产品，近七成(chéng)收益告负。其(qí)中，业(yè)绩(jì)垫底(dǐ)的(de)一只个人养老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收(shōu)益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力争为(wèi)客(kè)户保值增(zēng)值(zhí)，否则将违背客(kè)户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类(lèi)产品的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较(jiào)近(jìn)的投资(zī)者比较合适，性价(jià)比高的(de)中波动(dòng)中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的(de)投资者也是(shì)可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目(mù)的，前提是有(yǒu)一套(tào)完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适(shì)配的(de)产(chǎn)品评价(jià)体系，通过(guò)该(gāi)体系的评价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出产品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组(zǔ)合(hé)基金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身(shēn)投资目标和(hé)风险承受(shòu)能(néng)力(lì)选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可选择(zé)目标日期(qī)型中的稳健类产品，通过严格(gé)控(kòng)制股票资产(chǎn)仓(cāng)位(wèi)降低(dī)产品波动，带给(gěi)客(kè)户相(xiāng)对稳(wěn)健的(de)收益。”徐海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果(guǒ)退(tuì)休后的养老金替(tì)代(dài)率大(dà)于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前(qián)的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投资的增(zēng)值功能(néng)也是一个重要考量。由于个人养老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资(zī)资金(jīn)具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期(qī)波动(dòng)，对(duì)于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人也认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具(jù)有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳健投(tóu)资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益(yì)特征、低相关性的金融(róng)资(zī)产，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满(mǎn)足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可(kě)以(yǐ)说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售(shòu)机构都可参(cān)与到为客户提供个(gè)人(rén)养老基金(jīn)服务，几(jǐ)类机(jī)构优势(shì)互补(bǔ)，严格意(yì)义上说是竞(jìng)合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或(huò)者每家机(jī)构可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设(shè)，能(néng)在服务(wù)时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊(shū)产(chǎn)品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产(chǎn)品（如(rú)养老理财(cái)）；三是明(míng)确养老规划业(yè)务合规(guī)性，为不同的客户(hù)提(tí)供基于客(kè)户需求和画(huà)像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果想在(zài)券商(shāng)端参(cān)与个人(rén)养老金投资，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体验(yàn)不(bù)太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无(wú)法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，可(kě)供(gōng)投资者选择的(de)产(chǎn)品种类较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步为投资者提(tí)供更丰富的个(gè)人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从政策端(duān)进一步(bù)简化投资者的办理流程，提升客户(hù)体(tǐ)验；给予券商在多样(yàng)化个人(rén)养老金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现自己的退税(shuì)比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才(cái)发现，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通了个人养老(lǎo)金业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披(pī)露的数据，截至今年(nián)3月底，个人(rén)养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个(gè)月的时间里，增(z卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗ēng)加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快(kuài)速(sù)攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人(rén)均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协(xié)会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人(rén)完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产(chǎn)品的收(shōu)益率远低于预期(qī)，是大多(duō)人不愿意(yì)入(rù)金的主要(yào)原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了(le)“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户(hù)开户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户的经济(jì)状况、风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好和养老(lǎo)规(guī)划，也(yě)需(xū)要业务人员及(jí)其所在(zài)机(jī)构有比较专(zhuān)业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部(bù)分投资(zī)者认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的(de)全面(miàn)需求，还(hái)需要结(jié)合其他(tā)商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预(yù)防到退休前的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德(dé)云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上(shàng)表示，目前个(gè)人养老金试(shì)点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人(rén)数(shù)占基(jī)本养老保(bǎo)险(xiǎn)参(cān)保(bǎo)人数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账户人数(shù)比例低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡(héng)的问题，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局出(chū)手，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监(jiān)督(dū)管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发(fā)展有关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据(jù)征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试(shì)点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业养老保险转为常态化(huà)业务(wù)，参与该项(xiàng)业务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商业(yè)养老保险是对接个人养(yǎng)老金(jīn)制度的主要保险产品(pǐn)，这意(yì)味着(zhe)个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两(liǎng)种风格账户供客(kè)户选择(zé)。据各家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司披露的专(zhuān)属商业(yè)养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于(yú)现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给的同时，多(duō)家金融机构呼(hū)吁从产品设(shè)计端解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风(fēng)险相比，有其更(gèng)加突(tū)出的特点(diǎn)，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失(shī)能养(yǎng)护和医(yī)疗应(yīng)急(jí)资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计初心(xīn)，必须(xū)切实(shí)从客户需(xū)求出(chū)发；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具(jù)、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计出充分(fēn)利(lì)用(yòng)资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司(sī)作为财富管理服务提供商，可(kě)以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据客户需求(qiú)设计出在养老(lǎo)功能方(fāng)面更(gèng)有竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的(de)产品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养(yǎng)老业务负责人(rén)建议，参考部分(fēn)发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考虑增加底层可(kě)投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可(kě)选标(biāo)的(de)，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开(kāi)户的时(shí)候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷(dài)款”等多(duō)种金融工具来解(jiě)决(jué)客(kè)户对(duì)短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，多(duō)家券商(shāng)还发力(lì)个人(rén)养老金账户以外的个人(rén)补(bǔ)充养(yǎng)老金融方(fāng)案(àn)，例如银河证券(quàn)的(de)“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经(jīng)理鹿(lù)宁(níng)告诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前，银(yín)河证券(quàn)已(yǐ)根据在职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)流动性、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特点(diǎn)，设计(jì)出多层次(cì)、多元化、个(gè)性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续(xù)卓越的养老规划与满足(zú)不同养老(lǎo)需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的(de)养老型(xíng)年(nián)金、增额终身(shēn)寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障(zhàng)性(xìng)资产，满足客户多样化、多(duō)层(céng)级的养老资(zī)产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年金业务，银(yín)河证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评(píng)价系统(tǒng)。该系(xì)统可以(yǐ)通过客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结(jié)合(hé)公募基金(jīn)、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金组合的评(píng)价结(jié)果(guǒ)。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年(nián)金(jīn)机(jī)制间(jiān)接(jiē)服(fú)务背后的企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)和(hé)机构事(shì)业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为(wèi)部分(fēn)省市提(tí)供职业年(nián)金的组合评价(jià)与管理咨询服(fú)务，也(yě)计(jì)划(huà)结合机(jī)构(gòu)条线(xiàn)业(yè)务规划(huà)为央企与国企提(tí)供企业年金组合评(píng)价等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨(zī)询(xún)服务，具有养老属性的综合金融(róng)服务(wù)体系(xì)均是公司积(jī)极响应(yīng)国(guó)家(jiā)养老发展战略而推出的(de)新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目(mù)前公司已(yǐ)初步(bù)建立(lì)了个(gè)人养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度(dù)、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老金账户(hù)开(kāi)通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的(de)普及(jí)度和客户认识(shí)程度(dù)在不(bù)断提升。”某大(dà)型银行的客(kè)户经(jīng)理林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是(shì)开了(le)账户并没有存(cún)钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主要因(yīn)为(wèi)不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情(qíng)况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实施(shī)。距(jù)离个人养老金制度(dù)落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众(zhòng)接受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业(yè)人员在具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实地(dì)探访上海地区几家银行(xíng)网点和(hé)券商营业部，了解(jiě)个人养老金(jīn)制度(dù)近半年的落地情况。

　　卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗年(nián)卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗轻人更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部和国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台(tái)数据可知，个人(rén)养老(lǎo)金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化(huà)名(míng)）告诉(sù)记者：“很(hěn)多(duō)客(kè)户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)热情(qíng)高涨，有直接(jiē)到营(yíng)业(yè)部咨询的，还有很多(duō)是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开(kāi)户外(wài)，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单(dān)位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人(rén)所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区金(jīn)融机(jī)构工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了个(gè)人养老(lǎo)金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分在(zài)个人养老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进(jìn)个(gè)人养老金账户是在基本养老保险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在(zài)意(yì)的就(jiù)是(shì)买个人养老(lǎo)金可以享受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑到退休(xiū)后的生活(huó)质量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也(yě)向记者坦言(yán)，他们在日(rì)常介(jiè)绍个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年(nián)龄群体的(de)不同需求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给(gěi)刚(gāng)工(gōng)作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务(wù)取(qǔ)得(dé)进展的同时，还(hái)有不(bù)少已经了解(jiě)个人(rén)养老金业务(wù)的民众仍(réng)在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然(rán)有3000多(duō)万人开通(tōng)了个人养老金账户，但完成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端个人养(yǎng)老金业务的开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些客(kè)户开了户但(dàn)没存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户则是(shì)认(rèn)为在个人(rén)养老金(jīn)产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老目标基金四(sì)类产品，即使(shǐ)不通过个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户(hù)也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益(yì)差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商从业人(rén)员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)只支持代销公募基(jī)金(jīn)，无法代销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客(kè)户风(fēng)险承受(shòu)能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级(jí)的(de)产(chǎn)品，纯公募基金难以达(dá)到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对(duì)于(yú)离退休(xiū)还较遥远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经济状(zhuàng)况才是(shì)更重要的。

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