大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直在(zài)加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析(xī)研(yán)究当前经济(jì)形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，在以习(xí)近(jìn)平同志为核心的(de)党中央(yāng)坚强领导下，各(gè)地区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国(guó)内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更好统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济社(shè)会全(quán)面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市(shì)场需(xū)求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需求的(de)支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超(chāo)大特大(dà)城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息(xī)，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临(lín)界点，制造(zào)业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共和(hé)银(yín)行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命运(yùn)。美国加州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美国银(yín)行业危机中(zhōng)第四家倒下(xià)的银(yín)行，同时(shí)也是美国(guó)历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游天津面积多少平方公里t: 24px;'>天津面积多少平方公里出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和(hé)特种部(bù)队及(jí)时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使这两架无(wú)人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击(jī)时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未(wèi)经授权使用(yòng)无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫的无人机(jī)袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机(jī)试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一(yī)事(shì)，乌(wū)总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌(wū)方(fāng)企图(tú)使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经济(jì)、政策(cè)和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继(jì)续(xù)不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预(yù)期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，配置思路(lù)上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提(tí)振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数(shù)据(jù)验(yàn)证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和(hé)“一带一路(lù)”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他(tā)板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期(qī)间(jiān)的事(shì)件性(xìng)因(yīn)素影响(xiǎng)可(kě)能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露(lù)出(chū)疲(pí)态，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位(wèi)把握(wò)再布局机(jī)会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在(zài)于(yú)科技周期与复苏(sū)链(liàn)中的(de)弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化(huà)更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因(yīn)素(sù)影响下，行(xíng)业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济(jì)是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续(xù)或(huò)依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外(wài)映(yìng)射的科技和(hé)大宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源(yuán)+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期(qī)场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出成为未来(lái)经济(jì)增长新动能的(de)潜(qián)力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代(dài)表，节(jié)前(qián)1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动以及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产(chǎn)表现来看，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美(měi)债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季(jì)度经(jīng)济增速不及市(shì)场预期，美(měi)国银行业(yè)危(wēi)机和两党债(zhài)务上限博(bó)弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏(piān)好有所回落，同时也(yě)促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据，国内服务消费(fèi)大(dà)幅回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议(yì)强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政(zhèng)治局会(huì)议首(shǒu)提“重视(shì)通用(yòng)人工智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的(de)数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第(dì)一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结(jié)束(shù)的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明(míng)资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不(bù)会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外(wài)经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的(de)战术调整虽然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺(quē)乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的(de)美(měi)联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为明(míng)确：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势明确、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境下(xià)获取超额收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的(de)高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配的(de)良机(jī)，其中以(yǐ)科(kē)创(chuàng)50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美(měi)联(lián)储能够在(zài)5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创(chuàng)再起

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