周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入(rù)的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而(ér)高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净买入的(de)榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的(de)医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公募股票权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱(qū)动市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构性机会(huì)。不过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期(qī)看(kàn)，资金还会长期关注(zhù)数字化对生(shēng)产力(lì)的(de)提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)调整下来的行业，可(kě)能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资(zī)价值有关。

　　民(mí夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物n)生加银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基(jī)建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复(fù)，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及预(yù)期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落。<夜鹭是几级保护动物，夜游鸟是几级保护动物/p>

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价(jià)值(zhí)重估，有基(jī)本(běn)面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行(xíng)业国(guó)央企(qǐ)的(de)严重(zhòng)低配(pèi)和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧(jù)烈波动可(kě)能；从中期看，整体大(dà)金融当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分(fēn)海外(wài)指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看(kàn)，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上(shàng)一家公募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘(pán)的(de)短期(qī)卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价(jià)净流(liú)出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)称，一(yī)季报陆(lù)续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望(wàng)持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润(rùn)超预(yù)期(qī)，部分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民(mín)生加银基(jī)金(jīn)认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将促进电(diàn)力(lì)消(xiāo)费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因素(sù)影响，预(yù)计今年二季(jì)度(dù)电力(lì)消费(fèi)增速将有望回升(shēng)。在(zài)电力市场化(huà)改革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市(shì)场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电(diàn)价(jià)等机制或有望出台。

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